Praktični vodiči
Indeksni fondovi u 2025.: usporedba troškova i prinosa za hrvatske investitore
Pet najpopularnijih ETF-ova na europskim burzama pod povećalom — TER, valutni rizik i porezni tretman objašnjeni na konkretnim primjerima.
Zašto TER nije jedini trošak koji trebate gledati
Total Expense Ratio (TER) najčešće je citirana mjera troška ETF-a, ali daleko od jedine relevantne. Za hrvatskog investitora koji kupuje ETF denominiran u USD ili GBP, tečajni trošak konverzije eura može godišnje iznositi između 0,1 i 0,3 postotna boda dodatnih gubitaka — ovisno o brokeru i spreadu koji naplaćuje. Uspoređujemo pet fondova koji su u 2024. bili najpopularniji prema podacima o volumenu trgovanja na Euronextu i Xetri: iShares Core MSCI World (TER 0,20%), Vanguard FTSE All-World (TER 0,22%), Amundi MSCI Emerging Markets (TER 0,14%), iShares MSCI Europe (TER 0,12%) i SPDR S&P 500 (TER 0,03%). Na prvu, razlike u TER-u izgledaju zanemarive. No na uloženih 10.000 eura kroz deset godina, razlika od 0,19 postotnih bodova između najjeftinijeg i skupljeg iznosi oko 200 eura — bez uračunatog složenog efekta koji tu razliku još povećava.
Porez na kapitalnu dobit i koji ETF odabrati za hrvatski portfelj
Republika Hrvatska oporezuje kapitalnu dobit od prodaje vrijednosnih papira po stopi od 10% (od 2024. godine), uz dodatni prirez ovisno o općini prebivališta. Ova relativno niska stopa čini akumulacijske ETF-ove (koji ne isplaćuju dividendu, već je reinvestiraju) posebno povoljnima jer odgađaju poreznu obvezu do trenutka prodaje. Distribucijski ETF-ovi koji isplaćuju dividendu aktiviraju poreznu obvezu svaki put kada se dividenda isplati — što za investitore s dugoročnim horizontom znači manji složeni prinos neto od poreza. Preporučujemo akumulacijske verzije fondova svuda gdje su dostupne. Od pet analiziranih, iShares Core MSCI World i Vanguard FTSE All-World dostupni su u akumulacijskoj varijanti na Xetri i Euronextu Amsterdam. SPDR S&P 500 uglavnom se nudi samo u distribucijskoj varijanti na europskim burzama, što treba uzeti u obzir pri planiranju. Zaključno: za većinu hrvatskih investitora s horizontom dužim od sedam godina, akumulacijski MSCI World ili FTSE All-World ETF s godišnjim TER-om ispod 0,25% predstavlja solidnu osnovu portfelja.